國內煉廠對銅礦的需求大增

國內礦端供應有擾動，TC修復不及預期，但或已達到較低水平。此前智利天氣和秘魯的疫情問題，導致礦端供應受沖擊，TC持續下跌。同時由于冶煉廠精銅庫存水平較低，12月適逢按計劃趕產，冶煉廠庫存再度下降。導致供應失衡，TC修復不及預期。短期看，1月秘魯銅礦出口超預期，預計3月中或有機會見到供應增量。但整體上半年銅礦供應預計仍持續偏緊，主要是上半年供應端本身增量有限，煉廠在較低庫存水平下未來仍將繼續補庫。

精銅供應亦有擾動，低TC下進口礦冶煉利潤稀薄，有意外檢修的可能。由于此前冶煉產能的快速擴張，國內煉廠對礦的需求大增，當前TC水平極低，冶煉企業綜合利潤稀薄，此前TC在當前水平時一度檢修超預期，導致庫存下降，如TC不能提升，3月煉廠還是有意外檢修的可能。